1. Kärnkörningsfaktorer och pristrender
Makroförsörjning och efterfrågan grundläggande
Försörjningssidan: Global elektrolytisk produktionskapacitet i aluminium ligger nära taket. Kina är begränsad av policyn "45 miljoner ton produktionskapacitet", och frisläppandet av den nya produktionskapaciteten är begränsad; Utländsk tillväxt är koncentrerad i Indien och Indonesien, men på grund av fluktuationen i bauxit exportpolitiken (såsom risken för kupp i Guinea) är leveranselasticiteten låg.
Demand Side: Nya energifordon (mängden aluminium som används i ett enda fordon är 30% högre än för bränslefordon), fotovoltaiska parenteser (16, 000 Ton av aluminium per GW installerad kapacitet) och andra fält har drivit tillväxttakten med efterfrågan med mer än 10%, och efterfrågan i traditionell konstruktionsindustri.
Kostnadsstöd
Elkostnader står för 30% -40% av produktionskostnaden för elektrolytisk aluminium. Kostnaden för naturgasberoende aluminiumanläggningar i Europa är högre än för Kinas koleldade kraft och aluminiumintegrerade företag och bildar en regional prisdifferentieringsbaslinje.
Priserna för aluminiumoxid påverkas av störningar i bauxitförsörjning (såsom justeringar av Indonesiens exportpolitik). Släppandet av den nya inhemska produktionskapaciteten för aluminiumoxid 2025 kan underlätta pristrycket.
2. Prognos för pristrend
Time Dimension Trend Egenskaper Support\/Pressure
Short Term (andra hälften av 2025) Påverkad av Fed: s räntesänkta rytm och den inhemska efterfrågan på säsongen, kan aluminiumpriser först falla tillbaka till 18, 000-18, 500 yuan\/ton-intervallet, och sedan återhämtning på grund av återhämtningen av högsäsongens efterfrågan på stöd: 17 500 yuan\/ton (elektrolyisk alumum)
Trycknivå: 20 500 yuan\/ton
Medium och långsiktigt (2026-2028) Den gröna ekonomin främjar omvandlingen av aluminiumförbrukningsstrukturen. Det centrala priset på aluminium förväntas stiga till 20, 000-22, 000} yuan\/ton -intervallet, och volatiliteten påverkas av utvidgningshastigheten för återvinning av aluminiumproduktionskapacitetsnyckelvariabler: intensiteten i den nya energiindustrins policy, framstegen av implementering av koldiffer (CBAM)
3. Risker och störningsfaktorer
Geopolitik och handelsfriktioner
Om den amerikanska politiken för att införa en 10% -tull för Kina genomförs kan det öka exportkostnaden för aluminium med cirka 2, 000 yuan\/ton, undertryckning av det uppåtgående utrymmet för priser.
Rusals produktionsnedskärningar (250, 000 ton 2024) och genomförandet av EU: s kolgränsskatt har förvärrat missanpassningen mellan utbud och efterfrågan på den internationella marknaden.
Finansiell attributstörning
US Dollar Index och aluminiumpriserna visar en betydande negativ korrelation (korrelationskoefficient -0. 73). Efter att Fed: s räntesänkningscykel börjar kan försvagningen av den amerikanska dollarn stimulera aluminiumpriserna att stiga i steg.
Om LME Aluminium Inventory faller under 500, 000- ton varningslinje, kan det utlösa spekulativa pressningsrisker.
4. Tekniska signaler
Price Channel: LME Aluminium Price Range 2025 förväntas vara 2 US $, 400-2, 800\/ton, och att bryta igenom 2 800 US $ kräver oväntad efterfrågan tillväxt.
Volatilitetsindex: den nuvarande 30- dagens historiska volatilitet för aluminiumpriser förblir vid 18%-22%, betydligt högre än basmetaller såsom koppar och zink, vilket återspeglar intensifieringen av marknadsskillnader.
Sammanfattning: Det internationella priset för aluminium bar kommer att visa ett mönster av "första nedgång och sedan stiga" 2025. Rebound -fart under andra halvåret beror på förverkligandet av ny energibehov och samordning av makroekonomisk politik. Det rekommenderas att uppmärksamma exportdata för fotovoltaiska moduler och rytmen i LME -inventeringsförändringar.
